Une des principales raisons que les ultra riches sont devenus tellement amoureux de l'industrie des fonds de couverture au fil des ans est leur aller n'importe où, faire quelque chose approche à investir. Les fonds de couverture ne sont pas réglementés de la même façon que les fonds communs de placement, les fonds négociables en bourse (FNB) et les fonds communs de placement. Bien qu'ils fassent périodiquement des dépôts de participations, les hedge funds aux États-Unis sont également assujettis aux exigences réglementaires, de déclaration et de tenue de registres. La transparence est souvent évitée, car ils ne veulent pas que les échanges ou leurs stratégies soient utilisés. Une chose est sûre, les hedge funds ont été connus pour utiliser tous les légal (et certains pas si légal) astuce dans le livre pour générer des rendements alpha et surdimensionné pour leurs investisseurs. Plus le rendement est élevé, plus les honoraires sont importants. Nous avons récemment écrit à propos de la façon dont les structures actuelles et changeantes de frais de couverture, les frais de gestion 2 et 20 de performance. Devient une chose du passé. Voici 10 des principales stratégies utilisées par les hedge funds pour générer des rendements pour leurs clients. 1. L'effet de levier, ou l'argent emprunté, est plus une tactique qu'une stratégie. L'utilisation de l'effet de levier a été l'une des meilleures et pires tactiques utilisées par les hedge funds au cours des 20 dernières années. Lorsqu'il est fait correctement, et utilisé de façon raisonnable, forte négociation ou les rendements de l'investissement sont augmentés par l'argent supplémentaire qui est mis à travailler. Lorsque fait mal, le levier peut exacerber une vente au large car le fonds de couverture reçoit des appels de marge et est obligé de vendre des positions pour les rencontrer. Certains hedge funds ont utilisé un effet de levier supérieur ou égal à 100 pour un. En d'autres termes, pour chaque dollar qu'ils gèrent, ils empruntent 100. Cela peut être dangereux si le marché tourne contre vous, quelle que soit la classe d'actifs. 2. Long Only est une stratégie dans laquelle un hedge fund détient des positions longues dans des actions et / ou d'autres actifs, cherchant essentiellement alpha à la hausse pour surperformer leurs repères. Si le SampP 500 est un benchmark de fonds8217s et est en hausse de 10, et le fonds de couverture est en hausse de 15, le supplément 5 entre les deux est l'alpha généré par le gestionnaire de portefeuille. 3. Short Only est une stratégie très difficile dans laquelle le hedge fund ne vend que des actions à court terme. Les gestionnaires de portefeuille en courte portefeuilles seulement ont été absolument écrasés au cours des deux dernières années que la marée montante du marché a soulevé la plupart des bateaux. Il ya eu des courts métrages fondamentaux solides où l'histoire avait radicalement changé. BlackBerry Ltd. (NASDAQ: BBRY) était un parfait exemple. Une fois que le leader incontesté des téléphones cellulaires pour les entreprises, la révolution smartphone a écrasé la demande, et la société est à la recherche d'un acheteur. 4. Long / Short est une stratégie où le fonds de couverture est long ou possède des actions et vend également des stocks à court terme. Dans de nombreux cas, les métiers sont appelés une paire de commerce. Il s'agit d'un métier où le fonds correspond à des actions dans le même secteur. Par exemple, il s'agirait d'un stock de semi-conducteurs comme Intel Corp. (NASDAQ: INTC) et court NVIDIA Corp. (NASDAQ: NVDA). Cela donne l'exposition du secteur des hedge funds sur les deux côtés du commerce. Une exposition typique d'un hedge fund serait de 70 longs et 30 courts pour une exposition nette de 40 (70 8211 30) actions. 5. Neutre du marché est une stratégie réalisée de deux façons. S'il y a des montants égaux d'investissement dans les positions longues et courtes, l'exposition nette du fonds serait nulle. Par exemple, si 50 fonds ont été investis longs et 50 ont été investis à court terme, l'exposition nette serait de 0 et l'exposition brute serait de 100. Le marché parfait pour cette stratégie est un marché de broyage, de côté, de négociation. Les mouvements énormes vers le haut ou vers le bas tendraient à nier l'autre côté. 6. Valeur relative L'arbitrage est souvent une stratégie utilisée par les hedge funds pour traiter la dette commerciale. Un gestionnaire de portefeuille achèterait deux obligations avec la même maturité et la même qualité de crédit, mais un coupon différent, par exemple un 5 et un 7. L'obligation 7 devrait commercer à une prime au pair alors que l'obligation 5 reste à ou en dessous du pair avec le coupon inférieur . Le commerce est la vente de la prime obligataire à 1 050 et l'achat de la par obligation à 1000 ou moins. En fin de compte, l'obligation de prime viendra à échéance au pair, de même que la prime à coupon inférieur. Les facteurs de gestion dans la couverture 2 dans la différence de coupon contre le gain sur le court de la prime de l'obligation. 7. Les fonds d'arbitrage d'actions recherchent généralement des prises de contrôle, en particulier celles qui sont faites avec des actions ou des actions et de trésorerie. Récemment, Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) a annoncé qu'elle achetait la part restante de Verizon Wireless auprès de Vodafone Group PLC (NASDAQ: VOD). Bien qu'il y ait une grande quantité de trésorerie et de la dette impliqués pour Verizon, il ya aussi 609 milliards en stock dans l'affaire. Le gestionnaire de portefeuille court le stock de Verizon et aller longtemps ou acheter le stock de Vodafone. L'idée est que l'acquéreur négociera vers le bas et la cible d'acquisition trades vers le haut. 8. La dette affligée est un secteur unique qui est un secteur étroit et complexe. Cette stratégie implique l'achat d'obligations qui ont perdu une quantité considérable de leur valeur en raison de l'instabilité financière de la société ou les attentes des investisseurs que la société est en difficulté. Dans d'autres cas, une société peut sortir de la faillite et un fonds de couverture serait d'acheter les obligations à bas prix si leur évaluation estime que la situation de la société améliorera suffisamment pour rendre leurs obligations plus précieuses. La stratégie peut être très risquée, car de nombreuses entreprises n'améliorent pas leur situation, mais en même temps, les titres sont négociés à ces valeurs actualisées que les rendements ajustés au risque peuvent être très attrayants. Souvent, les hedge funds vont s'impliquer dans la gestion des sociétés. 9. Les fonds conduits par l'événement cherchent strictement n'importe quel article qui peut déplacer le marché vers le haut et vers le bas. Beaucoup ont des programmes informatiques qui scrutent constamment les titres mondiaux à la recherche de même cinq secondes de délai. Un exemple parfait a été le vendredi. Malgré un nombre d'emplois moins que stellaires, le marché s'est ouvert. En 15 minutes, les journaux croisaient que le président russe Vladimir Poutine aiderait le gouvernement syrien si des grèves étaient lancées. Immédiatement le marché a chuté de plus de 140 points sur le titre. Si un fonds a rapidement ces données et peut court le SampP 500 secondes en face de l'actualité, il peut faire beaucoup d'argent. Souvent axée sur les événements hedge funds sont plus grande image, comme la situation syrienne en cours et les entreprises qui peuvent faire des affaires là-bas ou dans la région. 10. Les gestionnaires de fonds de couverture quantitatifs emploient souvent des programmeurs informatiques qui peignent les modèles statistiques et les données cherchant à trouver de l'alpha qui se cachent derrière des anomalies du marché. Cela peut être exploité par les programmes de trading à haute fréquence haute qui peuvent acheter et vendre des milliers d'actions ou de futures en un instant. Malheureusement, les programmes informatiques quantitatifs n'anticipent pas toujours les commentaires du marché. Certains fonds ont perdu de gros en mai dans la déroute du marché obligataire de mai à juin qui a été instigé par le commentaire par le président de la Réserve fédérale Ben Bernanke. AHL, le fonds phare de 16,4 milliards de dollars d'Man Group, deuxième fonds de couverture mondial par actif, a perdu plus de 11 de sa valeur liquidative en deux semaines seulement durant cette cession en raison de ses énormes avoirs obligataires, selon Médias. Hedge fonds investir, longtemps le terrain de jeu financier pour les riches peuvent devenir plus obtenus pour les investisseurs. Les entreprises de Wall Street mettent ensemble des produits de type hedge funds qui sont vendus dans des emballages de type fonds communs de placement. Chaque portefeuille correctement attribué devrait, si possible, avoir un certain capital sculpté pour les investissements alternatifs comme les fonds de couverture. Post navigationLes stratégies multiples de hedge funds N'oubliez jamais d'investir dans un hedge fund. Dans un premier temps, les investisseurs potentiels doivent savoir comment ces fonds font de l'argent et combien de risques ils prennent. Bien que deux fonds ne soient pas identiques, la plupart génèrent leurs rendements à partir d'une ou plusieurs des stratégies suivantes: Le premier fonds de couverture - lancé par Alfred W. Jones en 1949 - a utilisé une stratégie d'actions long / short, Fonds de couverture d'actions aujourd'hui. Le concept est simple: la recherche sur les placements se présente comme les gagnants et les perdants attendus, alors pourquoi ne pas miser sur les deux positions à long terme des gagnants comme garantie pour financer les positions courtes chez les perdants. Le portefeuille combiné crée davantage de possibilités de gains idiosyncratiques (c.-à-d. Spécifiques au stock) et réduit le risque de marché parce que les shorts compensent la longue exposition au marché. Essentiellement, l'équité à long / court est une extension de la négociation de paires. Dans lequel les investisseurs vont long et short deux entreprises concurrentes dans le même secteur sur la base de leurs évaluations relatives. Si General Motors (GM) semble bon marché par rapport à Ford, par exemple, un trader de paires pourrait acheter 100,000 valeur de GM et court une valeur égale des parts de Ford. L'exposition nette au marché est nulle, mais si GM ne surperformer Ford, l'investisseur fera de l'argent, peu importe ce qui arrive au marché global. Supposons que Ford se lève 20 et GM monte 27 le commerçant vend GM pour 127.000, couvre la Ford court pour 120.000 et les poches 7.000. Si Ford tombe à 30 et GM tombe 23, il vend GM pour 77.000, couvre la Ford court pour 70.000, et les poches encore 7.000. Si le trader est faux et Ford surperforme GM, cependant, il perdra de l'argent. L'équité à long / court terme est un pari à effet de levier relativement peu risqué sur la compétence de sélection des actions des gestionnaires. Les fonds de couverture à long et à court terme ont généralement une exposition nette à long terme, car la plupart des gestionnaires ne couvrent pas la totalité de leur valeur marchande à court terme. La part non couverte des portefeuilles peut fluctuer, en introduisant un élément de timing de marché sur le rendement global. En revanche, les fonds de couverture neutralisés par le marché visent une exposition zéro au marché net - c.-à-d., Les shorts et les longs ont une valeur de marché égale, ce qui signifie que les gestionnaires génèrent leur rendement entier de la sélection des titres. Cette stratégie comporte un risque plus faible qu'une stratégie à long terme - mais les rendements escomptés sont également plus faibles. Les hedge funds long / short et neutres du marché ont lutté pendant plusieurs années après la crise financière de 2007. Les attitudes des investisseurs étaient souvent binaire: risque-sur (haussier) ou risque-off (baissier) - et quand les stocks montent ou descendent à l'unisson, les stratégies qui dépendent de sélection des titres ne fonctionnent pas. De plus, les taux d'intérêt record ont éliminé les bénéfices tirés du remboursement des prêts sur actions. Ou les intérêts perçus sur les garanties en espèces comptabilisés sur les titres empruntés vendus à découvert. L'argent est prêté du jour au lendemain, et le courtier prêteur conserve une proportion - généralement 20 des intérêts - à titre d'honoraires pour l'arrangement du prêt d'actions et rembourse l'intérêt restant à l'emprunteur (à qui l'argent appartient). Si les taux d'intérêt à un jour sont de 4 et un fonds neutre sur le marché gagne le remboursement typique de 80, il gagne 0,04 x 0,8 3,2 par an avant les frais, même si le portefeuille est plat. Mais quand les taux sont près de zéro, il en est de même la remise. Une version plus risquée du marché neutre appelée arbitrage de fusion tire ses rendements de l'activité de prise de contrôle. Après l'annonce d'une opération d'échange d'actions, le gestionnaire de fonds de couverture peut acheter des actions de la société cible et vendre des actions acheteur à court terme selon le ratio prescrit par la convention de fusion. L'opération est assujettie à certaines conditions - approbation réglementaire, vote favorable des actionnaires cibles et absence de changement défavorable significatif de la situation commerciale ou financière des cibles, par exemple. Les actions de la société cible sont inférieures aux considérations liées à la fusion par action, écart qui compense l'investisseur pour le risque que la transaction ne ferme pas et pour la valeur temporelle de l'argent jusqu'à la clôture. Dans les transactions en espèces. Les actions de la société cible sont négociées à un escompte par rapport à l'encaisse payable à la clôture, de sorte que le gestionnaire n'a pas besoin de se couvrir. Dans l'un ou l'autre cas, l'écart fournit un retour quand l'affaire passe par n'importe ce qui arrive au marché. La capture L'acheteur paie souvent une grande prime sur le prix de l'action avant la transaction, de sorte que les investisseurs font face à des pertes importantes lorsque les transactions s'effondrent. Les convertibles sont des titres hybrides qui combinent une obligation directe avec une option sur actions. Un fonds de couverture d'arbitrage convertible est généralement des obligations convertibles longues et court une proportion des actions dans lesquelles ils se convertissent. Les gestionnaires essaient de maintenir une position neutre dans laquelle les positions d'obligations et d'actions se compensent mutuellement à mesure que le marché fluctue. Pour préserver la neutralité du delta, les commerçants doivent augmenter leur couverture - c'est-à-dire vendre plus d'actions à court si le prix monte et acheter des actions de réduire la couverture si le prix baisse, les forçant à acheter bas et vendre haut. Convertible arbitrage prospère sur la volatilité. Plus les actions rebondissent, plus il y a de possibilités d'ajuster les profits de trading et de couverture de delta-neutral. Les fonds prospèrent lorsque la volatilité est élevée ou en déclin, mais luttent lorsque la volatilité augmente - comme c'est toujours le cas en période de stress du marché. L'arbitrage convertible fait face à un risque d'événement. : Si un émetteur devient une cible de prise de contrôle, la prime de conversion s'effondre avant que le gestionnaire puisse ajuster la couverture en infligeant une perte importante. À la frontière entre les fonds propres et les titres à revenu fixe, il existe des stratégies axées sur les événements, dans lesquelles les fonds spéculatifs achètent la dette des sociétés qui sont en détresse financière ou qui ont déjà fait faillite. Les gestionnaires se concentrent souvent sur la dette senior. Qui est le plus susceptible d'être remboursé au pair ou avec la plus petite coupe de cheveux dans tout plan de réorganisation. Si la société n'a pas encore déposé de faillite, le gestionnaire peut vendre des actions à court, pari les actions vont tomber soit quand il ne déposer ou quand une négociation d'équité pour l'échange de dette prévient la faillite. Si la société est déjà en faillite, une catégorie de la dette junior ayant droit à une récupération inférieure lors de la réorganisation peut être une meilleure couverture. Les investisseurs dans des fonds événementiels doivent être patients. Réorganisations d'entreprise jouent sur des mois ou même des années, au cours de laquelle les opérations de la société troublée peut se détériorer. L'évolution des conditions du marché financier peut également affecter le résultat - pour le meilleur ou pour le pire. L'arbitrage de structure de capital, semblable à des transactions événementielles, sous-tend la plupart des stratégies de crédit de fonds de couverture. Les gestionnaires recherchent une valeur relative entre les titres senior et junior du même émetteur. Ils négocient également des titres de qualité de crédit équivalente auprès de différents émetteurs de sociétés ou des tranches différentes dans le capital complexe de titres de créance structurés comme des titres adossés à des créances hypothécaires ou des obligations de prêts garantis. Les hedge funds de crédit se concentrent sur le crédit plutôt que sur les taux d'intérêt, de nombreux gestionnaires vendent des contrats à terme sur taux d'intérêt à court terme ou des bons du Trésor pour couvrir leur exposition aux taux. Les fonds de crédit ont tendance à prospérer lorsque les écarts de crédit se resserrent au cours de périodes de croissance économique robuste, mais peuvent subir des pertes lorsque l'économie ralentit et se propage. Les hedge funds qui effectuent des arbitrages à revenu fixe réalisent des rendements sur des obligations d'État sans risque. Éliminer le risque de crédit. Les gestionnaires font des paris de levier sur la façon dont la forme de la courbe de rendement va changer. Par exemple, s'ils s'attendent à ce que les taux longs augmentent par rapport aux taux courts, ils vendront des obligations à court terme à court terme ou des contrats à terme sur obligations et achèteront des titres à court terme ou des contrats à terme sur taux d'intérêt. Ces fonds utilisent généralement un effet de levier élevé pour stimuler ce qui serait sinon des rendements modestes. Par définition, l'effet de levier augmente le risque de perte lorsque le gestionnaire se trompe. Certains hedge funds analysent comment les tendances macroéconomiques affecteront les taux d'intérêt, les devises, les matières premières ou les actions partout dans le monde et prendront des positions longues ou courtes dans la classe d'actifs la plus sensible à leurs opinions. Bien que les fonds macro globaux puissent commercer presque n'importe quoi, les gestionnaires préfèrent généralement des instruments très liquides comme les contrats à terme et les devises à terme. Les fonds macro ne couvrent pas toujours, cependant - les gestionnaires prennent souvent de grands paris directionnels, qui parfois ne pan pan. En conséquence, les rendements sont parmi les plus volatiles de toute stratégie de fonds de couverture. Les opérateurs directionnels ultimes sont des fonds de couverture à court terme, les pessimistes professionnels qui consacrent leur énergie à trouver des actions surévaluées. Ils parcourent les notes de bas de page des états financiers et de parler à des fournisseurs ou des concurrents pour dénicher des signes de troubles que les investisseurs ignorent. Parfois, les gestionnaires de marquer un home run quand ils découvrent la fraude comptable ou d'autres malversations. Les fonds à court terme peuvent offrir une couverture de portefeuille contre les marchés baissiers. Mais ils ne sont pas pour les faibles de cœur. Les managers sont confrontés à un handicap permanent: ils doivent surmonter le biais à la hausse à long terme sur le marché boursier. Les investisseurs doivent faire preuve de diligence raisonnable avant de verser des fonds à un fonds de couverture, mais il est essentiel de comprendre les stratégies utilisées par le fonds et son profil de risque.
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